Создан заказ №952450
30 января 2016
1 Преимущества и недостатки использования NPV-метода Чистая текущая стоимость (NPV
Как заказчик описал требования к работе:
Срочно нужно написать решение задач по инвестициям ко вторнику. Список требований в файле.
Фрагмент выполненной работы:
1. Преимущества и недостатки использования NPV-метода
Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) является одним из важнейших критериев инвестиционной оценки проектов.
NPV рассчитывается, как разница между чистым дисконтированным денежным потоком и величиной первоначальных инвестиций, по следующей формуле:
где CFt – приток денежных средств в t-м году, t = 1,2,…..,n;
n - срок действия проекта (горизонт расчета), годы;
r - ставка дисконта (относительные единицы);
- первоначальные инвестиции, ден. (работа была выполнена специалистами Автор 24) ед.
Проект считается выгодным, и подлежащем дальнейшему анализу только в том случае, если NPV>0.
Показатель NPV, как любой другой имеет ряд преимуществ и недостатков.
К преимуществам чистой текущей стоимости можно отнести:
имеет четкие критерии принятия решения при выборе объекта инвестирования;
использование ставки дисконтирования учитывает изменение стоимости денег во времени;
ставка дисконтирования может включать дополнительные риски проекта.
обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя по различным проектам и использовать суммарный показатель по проектам в целях оптимизации инвестиционного портфеля.
Позволяет получить вероятностную оценку прироста капитала организации после реализации инвестиционного проекта.
К недостаткам чистой текущей стоимости можно отнести:
сложность расчета ставки дисконтирования может исказить результаты оценки показателя NPV. Это характерно для сложных проектов, включающих множество рисков;
сложность прогнозирования денежных потоков. Хоть денежные потоки предприятия определяются, но это только прогнозные значения, которые в процессе могут изменяться;
не учет нематериальных преимуществ и ценностей предприятия.
Показатель 𝑁𝑃𝑉 не пригоден для выбора между проектом с большим NPV и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшим NPV и коротким сроком окупаемости;
Показатель 𝑁𝑃𝑉 не пригоден для выбора между проектами с одинаковым показателем 𝑁𝑃𝑉 , но различной структурой денежных потоков.
2. Оценка стоимости компонентов собственного капитала
Под стоимостью капитала понимаются затраты в относительном выражении (процентная ставка), понесенные хозяйствующим субъектом в связи с использованием определенной суммы денежных средств.
Стоимость капитала может быть выражена непосредственно через отчисления собственникам капитала, — в таком случае говорят о явной стоимости капитала. Оценка скрытой стоимости капитала связана с понятием ≪затраты альтернативного использования денег≫ (≪вмененные затраты≫). Альтернативные затраты — это доходы, которые не были получены вследствие предпочтения, отданного одному инвестиционному проекту в ущерб другим.
1. Можно определить два подхода к оценке стоимости источника нераспределенная прибыль.
Согласно одному из них, собственники организации предпочли реинвестирование прибыли в предприятие другим направлениям инвестирования, а следовательно, стоимость этих средств будет равна ожидаемой собственниками отдаче вложенного капитала в отчетном периоде:
где — сумма чистой прибыли, распределенная между собственниками в отчетном периоде;
— планируемый темп роста выплат собственникам.
Оценка стоимости нераспределенной прибыли в рамках второго подхода основывается на доходности альтернативных вложений капитала.
В качестве цены нераспределенной прибыли принимается доходность наиболее экономически эффективных вложений, доступных собственникам капитала.
2. Стоимость дополнительно привлекаемого капитала.
(а) Путем эмиссии привилегированных акций. Особенность привилегированных акций как источника капитала заключается в фиксированном размере дивидендов по ним:
где — дивиденды, планируемые к выплате владельцам привилегированных акций;
Выражение в знаменателе дроби — разность между объема привлеченного капитала и понесенными в связи с этим затратами (эмиссионными затратами).
(б) Путем эмиссии простых акций. Необходимо принимать во внимание следующие особенности данного источника:
- Выплаты процентов за использование из чистой прибыли организации;
- Наиболее высокий риск вложений, связанный с очередностью выплат при банкротстве предприятия;
- Высокая стоимость эмиссии акций.
Расчет осуществляется по следующей формуле:
где — сумма дивидендов, выплаченная в отчетном году на одну простую акцию;
𝑄𝑠𝑒 — количество простых акций, выпускаемых в обращение;
— запланированный темп роста дивидендов по простым акциям;
— запланированный темп количества простых акций в обращении.
3. Задача
Предприятию для финансирования предлагается 4 проекта.
Показатели Проект А Проект Б Проект В Проект Г
Инвестиции:
1 год, млн.руб. 100 110 90 120
Доходы по проекту:
1-й год, млн.руб. 20 20 20 20
2-й год, млн.руб. 25 30 20 40
3-й год, млн.руб. 30 30 50 80
4-й год, млн.руб. 10 15 10 20
ССК 10% 10% 10% 10%
Определите наиболее эффективный "портфель" проектов. Проекты поддаются дроблению. Лимит финансирования 210 млн. руб.
Решение:
Рассчитаем чистую текущую стоимость (NPV) для каждого проекта по формуле:
где CFt – поток денежных средств в t-м году, t = 1,2,…..,n;
n - срок действия проекта (горизонт расчета), годы;
r - ставка дисконта (относительные единицы).
Рассчитаем индекс рентабельности PI для каждого проекта по формуле:
Инвестиционные проекты, имеющие отрицательное значение NPV следует исключить из рассмотрения, также как и инвестиционные проекты, у которых PI<1.Следовательно, предприятие может профинансировать только Проект Г.Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
31 января 2016
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
1 Преимущества и недостатки использования NPV-метода
Чистая текущая стоимость (NPV.jpg
2017-01-14 14:53
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
Спасибо большое автору, работа сделана в срок!) автор всегда на связи. Советую автора, не подведёт)
Хочешь такую же работу?
300 ₽
