Применение доходного подхода к оценке стоимости компании (задачи, АлтГТУ)
Задача 1
Компания производит два продукта – А и Б.
Производственные мощности для продукта А составляют 40000 единиц в год.
Производственные мощности для продукта Б составляют 60000 единиц в год.
В прошлом году компания произвела 30000 единиц продуктов А и 50000 единиц продукта Б.
Компания инвестирует в расширение мощностей для производства продукта А и доведет соответствующие мощности до 45000 единиц к началу 3-го года.
Управляющие прогнозируют следующие темпы роста спроса на каждый из продуктов.
Таблица 1
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4
Продукт А 15 % 10 % 10 % 5 %
Продукт Б 10 % 10 % 5 % 5 %
Цена продажи для продукта А составляет $ 100, а для продукта Б – $ 50. Ожидается, что цены на продукт А будут расти на 5 % в год, а на продукт Б останутся без изменений.
Используя вышеприведенную информацию, спрогнозируйте физический объем продаж, цены продаж и валовой доход по каждому из продуктов и в целом по компании на годы 1-4. Решение оформим в таблице 2.
Задача 2
Используя данные таблицы 3, рассчитайте величину денежного потока предприятия и заполните строки балансового отчета на конец периода.
В течение отчетного периода произошли следующие изменения.
Таблица 3
Чистая прибыль составила 500
Начисленный износ 120
Прирост запасов 50
Уменьшение дебиторской задолженности 30
Прирост краткосрочной задолженности 60
Уменьшение долгосрочной задолженности 100
Задача 3
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если:
Таблица 5
Номинальная безрисковая ставка, % 6
Коэффициент бета 1,8
Среднерыночная ставка дохода, % 12
Процент за кредит, % 8
Ставка налога, % 35
Доля заемных средств, % 50
Задача 4
Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.
Задача 5
Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если денежный поток в постпрогнозный период равен 900 млн. руб., ожидаемые долгосрочные темпы роста – 2 %, ставка дисконта – 18 %.
Задача 6
В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере: 2 долл., 1,5 долл., 2,5 долл., 3,5 долл. Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 19 %?
Задача 7
Построить модель дисконтированного денежного потока для собственного капитала (рассчитать рыночную стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков), используя следующую информацию.
Таблица 6
Показатель Прогнозный период Остаточный период
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Ожидаемые темпы роста, % 9 9 7 7 7 6
Планируемые капитальные вложения 200 350 150 150 150
Износ существующих активов 125 100 75 50 50 50
Чистый прирост задолженности (новые долговые обязательства минус платежи по обслуживанию) 50 200 0 0 0 0
Остаток по долговым обязательствам (кредит получен на 1 янв.) 250 450 450 450 450 450
Средняя продолжительность жизни новых активов – 10 лет. Капиталовложения сделаны 1 янв. Инфляция – 6 %. Требуемый оборотный капитал – 20 % от выручки.
Безрисковая ставка – 6,5 %; коэффициент бета – 1,25; рыночная премия – 6 %; риск для отдельной компании – 5 %; страновой риск – 6 %.
Данные за последний отчетный год:
Выручка от реализации – 1000;
Себестоимость реализованной продукции:
- постоянные издержки – 250;
- переменные издержки – 350;
- износ – 150.
Расходы на продажу, общие и административные расходы – 50;
Проценты – 35; ставка процента – 14 %.
Налоги – 74; налог на прибыль – 45 %.
ДАННЫЕ БУХГАЛТЕРСКОГО ОТЧЕТА:
Денежные средства, дебиторская задолженность – 100;
Товарно-материальные запасы – 150;
Текущие обязательства – 150;
Свободная земля (оценочная стоимость) – 150;
Долгосрочные обязательства – 200.
Список использованных источников
...
