Хорошее соотношение цены и качества!
Информация о работе
Подробнее о работе
Рынок эффективный в слабой форме:сущность и порядок тестирования.
- 17 страниц
- 2014 год
- 283 просмотра
- 0 покупок
Гарантия сервиса Автор24
Уникальность не ниже 50%
Фрагменты работ
Введение
Из всего многообразия финансовых теорий инвесторы выделяют гипотезу эффективности рынков, которая имеет большое значение также и для финансовых менеджеров. В данном конкретном случае понятие эффективности подразумевает информационную эффективность. Для полноты понимания, обратимся к понятию эффективного рынка, в цене которого отражается вся известная информация.
Ирония такой ситуации состоит в том, что рынки могут быть эффективными только в том случае, если имеется большое число людей, верящих в эффективность рынков и, как следствие, эти люди стремятся полить сверхдоход. Под этим понятием мы подразумеваем доходы людей, превышающие те, что соответствуют рискованности данных активов.
Приверженцы применения гипотезы эффективности к фондовому рынку указывают на имеющийся факт о том, что на рынке, где число важных котируемых акций не превышает трех тысяч наименований, действует около ста тысяч высококвалифицированных специалистов, брокеров и аналитиков.
Определений эффективного рынка, а также разнообразных подходов к определению эффективности рынка, великое многообразие. Однако, в последнее время образовалось одно единственное понятие. Рынок капитала является эффективным, когда цены его активов быстро реагируют на новую информацию. Это определение иногда считают узким, подразумевая, что предполагается только информационная эффективность рынка. Получается резонный вопрос – почему же рынок должен быть эффективным? Вероятно, по нескольким причинам:
- на рынке существуют много соперничающих и независимых друг от друга инвесторов, и все они анализируют активы самостоятельно;
- новейшая и актуальная информация приходит на рынок случайно;
- соперничающие инвесторы стремятся срочно приводить цены активов в полное соответствие с вновь поступившей информацией.
Цель написания настоящего реферата заключается в том, чтобы рассмотреть рынок эффективный именно в слабой форме, понять сущность и и четко обозначить порядок его тестирования. Для достижения поставленной цели и для четкого структурирования реферата, необходимо решить промежуточные задачи:
- рассмотреть теоретическую базу эффективности рынков;
- подробно изучить гипотезу эффективности рынка;
- проанализировать сущность эффективного рынка в слабой форме;
- установить и структурировать порядок тестирования эффективного рынка в слабой форме.
В связи с тем, что на эффективном рынке новая и актуальная информация быстро отражается на цене, то текущая стоимость актива отражает всю, уже имеющуюся информацию. Таким образом, на эффективном рынке нельзя построить торговую систему и стратегию инвестирования, которые бы обеспечивали большую доходность, чем та, которая уже ожидается рынком в соответствии с рынком инвестиций. Выбранная тема весьма важна с практической стороны.
Оглавление
Введение 3
Глава 1. Гипотеза эффективности рынка 5
1.1. Теоретические основы гипотезы эффективности рынка 5
1.2 Эффективный финансовый рынок 7
Глава 2. Рынок эффективный в слабой форме 10
2.1. Сущность эффективного рынка в слабой форме 10
2.2 Порядок тестирования эффективного рынка в слабой форме 11
Заключение 14
Список использованной литературы 17
Заключение
Гипотеза эффективности рынка, как уже говорилось, подразделяется на три уровня эффективности. Слабая форма (weak form) эффективности подразумевает, что вся информация, содержавшаяся в прошлых изменениях цен, полностью отражена в текущих рыночных ценах. Если это предположение верно, то информация об исторических тенденциях изменения цен тех или иных ценных бумаг не имеет никакой ценности при выборе объекта инвестирования — тот факт, что в течение последних трех дней цена некой акции возрастала, никак не помогает спрогнозировать ее завтрашнюю цену. Если на фондовом рынке и на рынке облигаций существует слабая форма эффективности, то «сидящие на ленте» и «чартисты» напрасно тратят свое время.
Как и любая другая теория, гипотеза эффективности нуждалась в эмпирической проверке, которая показала бы, насколько хорошо она объясняет явления, имеющие место в реальном мире. Для решения вопроса о применимости ее к фондовому рынку необходимы были эмпирические проверки по двум направлениям: 1) проверка наличия корреляции между изменениями цен во времени; 2) проверка эффективности различных технических приемов, используемых при совершении сделок на данном рынке.
Гипотеза эффективности подразумевает, что цены изменяются лишь реагируя на поступление новой информации, и поскольку новая информация может оказывать либо позитивное, либо негативное воздействие на цены акций, то, согласно гипотезе, можно ожидать, что ежедневные колебания курсов акций не подчиняются какой-либо определенной тенденции, которая могла бы быть точно установлена. Поэтому было проведено немало исследований с целью измерения корреляции между доходностью ценных бумаг на протяжении определенного времени. В целом эти исследования показали наличие слабой тенденции к позитивной корреляции доходности краткосрочных ценных бумаг; это означает, что доход, полученный в день t 1, имеет незначительную позитивную корреляцию с доходом, полученным в день t. Однако, когда доходы корректируются с учетом риска и трансак-ционных затрат, эта корреляция исчезает.
Если курсы ценных бумаг действительно не подчиняются каким-либо закономерностям, не должно существовать и каких-либо существенных тенденций изменения доходности этих бумаг во времени с учетом их приведения к нормальным ожидаемым значениям. Однако проверки выявили некоторые интересные аномалии. Одной из них является так называемый январский эффект: в январе (особенно в первые пять дней этого месяца) доходность ценных бумаг (в особенности акций мелких фирм) существенно выше, чем в любое другое время года.
Второй важнейший способ эмпирической проверки наличия слабой формы эффективности заключается в применении различных методик совершения сделок на рынке к статистическим данным о состоянии рынка, для того чтобы определить, приводит ли та или иная тактика действий на рынке к получению сверх доходов. В целом результаты исследований свидетельствуют о том, что использование каких-либо методик не гарантирует сверхдоходов (с учетом трансакционных затрат и налогов). С точки зрения доходов самые сложные методики ничем не лучше наивной стратегии «купил и держи».
В целом имеется немалое число веских доказательств в пользу существования слабой формы эффективности на важнейших рынках ценных бумаг. Можно привести впечатляющие примеры, когда аналитики рынка на основании прошлых тенденций предсказывали повышение или понижение цен как для отдельных ценных бумаг, так и для рынка в целом. Однако можно назвать и не менее впечатляющие ошибки в прогнозах. Даже в тех случаях, когда известные аналитики предсказывают повышение или понижение курсов и эти прогнозы немедленно оправдываются, не может не возникнуть вопрос: не является ли это реакцией на сами прогнозы? Во всяком случае существует множество эмпирических доказательств верности слабой формы ЕМН. Поэтому изучение динамики цен прошлых периодов едва ли поможет кому-либо получить сверхдоходы.
Список использованной литературы
1. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг, М.: Инфра-М, 2007.
2. Демарк Т.Р., Технический анализ - новая наука, М.: Евро, 2008.
3. Жуков Е.Ф., Рынок ценных бумаг, М.: Юнити, 2008.
4. Итуэлл Дж., Милгейт М., Ньюмен П., Финансы, пер. с англ., М., 2008.
5. Колесников В.И., Таркановский В.С., Ценные бумаги, учебник для вузов, М.: Финансы и статистика, 2001.
6. Продченко И.А., Теоретические основы финансового менеджмента. Учебный курс, М.: МИЭМП, 2009.
7. Скляренко В.В., Банковский менеджмент: Учебное пособие, СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.
8. Суэтин А.А., Международный финансовый рынок: Учебник для ВУЗов. - М.: Кнорус, 2007.
9. Хачатурян А.А., Инвестиции. Учебный курс, М.: МИЭМП, 2009.
Форма заказа новой работы
Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям
