Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. В условиях рыночной неопределенности собственники, коммерческие банки, партнеры и т.д. заинтересованы в получении полной, достоверной и объективной экономической информации о хозяйственной деятельности интересующей их организации с целью минимизации финансовых, коммерческих и торговых рисков и оперативного принятия управленческих решений.
Наиболее концентрированным показателем, отражающим степень безопасности вложения средств или налаживания делового сотрудничества, является финансовая устойчивость организации, отражающая ее способность выполнять свои основные функции в меняющихся условиях внутренней и внешней бизнес-среды. В отличие от других характеристик деятельности организации, финансовая устойчивость обладает признаками комплексности и системности, т.е., по сути, включает в себя финансовые, экономические, технико-технологические, организационные аспекты деятельности.
Стабильность работы предприятий связана с наличием финансовых ресурсов и их структуры, степенью их зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет перекос в сторону долгов, то такое предприятие может обанкротиться и прекратить свое существование.
Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия раскрывает такая формулировка: «Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки». Проблема финансовой устойчивости предприятий, работающих в рыночной экономике, относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем. Действительно, значение финансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъектов для экономики в целом очень велико.
Вопросы финансовой устойчивости всегда были объектом внимания ученых. Значительный вклад в решение этих проблем внесли такие отечественные исследователи как В.Р.Банк, В.И. Бариленко, С.А. Бороненкова, В.В. Бочаров, Л.Т. Гиляровская, К..B. Донцова, Н.Ф. Ефимова, В.Б. Ивашкевич, А.Ф. Ионова, В.В. Ковалев, Н.П. Любушин, С.Э. Маркарьян, Э.А. Маркарьян, Г.В. Савицкая, Н.Н. Селезнева, Я.В. Соколов, Е.Ф. Сысоева, А.В. Тараскина, Г.Г. Фетисов, А.Д. Шеремет, JI.3. Шнейдман. Среди зарубежных исследователей выделяются Ю.Б. Бригхем, Ж. Ришар, П. Самуэльсон, К. Хеддервик, Э. Хелферт и др.
В структуре управления организацией финансовая устойчивость является важнейшим аспектом деятельности организации, позволяющая успешно развиваться и функционировать, в связи с чем, исследуемая тема приобретает значимость и актуальность.
Предметом исследования в дипломной работе являются организационно-экономические отношения в сфере анализа диагностики финансовых показателей деятельности предприятий.
Объектом исследования является финансово-экономическое состояние организации.
Целью дипломной работы является изучение теоретических основ взаимосвязи структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия и разработке на их основе рекомендаций для повышения финансовой устойчивости конкретного предприятия.
В процессе достижения цели дипломной работы, необходимо решить следующие задачи:
 рассмотреть теоретические основы управления структурой капитала и финансовой устойчивостью предприятия;
 изучить методы диагностики финансовой устойчивости предприятий;
 провести оценку структуры капитала и финансовой устойчивости ОАО «НЗХК»;
 разработать рекомендации по совершенствованию управлением структурой капитала и финансовой устойчивостью ОАО "НЗХК".

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1. ПОНЯТИЕ, СОСТАВ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ИСТОЧНИКОВ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ 6
1.2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 11
1.3. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ: ПОНЯТИЕ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ 23
2. ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «НЗХК» 35
2.1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «НЗХК» 35
2.2. ОЦЕНКА ВЗАИМОСВЯЗИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 42
2.3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 57
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ОАО "НЗХК" 73
3.1. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 73
3.2. ПРОГНОЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ОЦЕНКА 78
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 89
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 93
ПРИЛОЖЕНИЯ 99

ОАО «НЗХК» одно из крупнейших предприятий российского ядерного топливного цикла по выпуску ядерного топлива для энергетических и исследовательских реакторов, производству лития и его соединений, основанное 25 сентября 1948 года. ОАО «НЗХК» на долгосрочной основе сотрудничает с 24 зарубежными фирмами, гарантируя своим партнерам высокое качество продукции и надежность в выполнении договорных обязательств. Предприятие представляет собой комплекс химических и машиностроительных производств.
В конце анализируемого периода наибольший удельный вес в структуре всех активов составляют внеоборотные активы – 67,4% против 32,6% оборотных активов на начало года и 62,6% против 37,4% на конец года.
В 2012 году стоимость основных средств увеличилась на 123 млн. руб. или на 1,2%. За 2011-2012 гг. период доля основных средств снизилась с 95,0% до 94,9%.
На конец 2012 г наибольший удельный вес в структуре оборотных активов занимают материальные оборотные активы 54,1% дебиторская задолженность – 40,3%, доля, доля денежных средств составляла 4,8%.
За 2012 год общее увеличение стоимости источников активов составило 1521,8 млн. руб. или 9,7%. Оно было вызвано увеличением величины заемного капитала на 1175, 7 млн. руб. или на 2,6% и увеличением заемных средств на 234,7 млн. руб. или на 54,5%. Капитал и резервы в структуре источников активов составляют более 80%.
Основную величину собственного капитала предприятия 82,1% составляет нераспределенная прибыль.
Общая величина заемного капитала за 2012 г. повысилась с 2155,6 млн. руб. до 3331,3 млн. руб., т.е. на 1175,7 млн. руб. по абсолютной величине или на 54,5%. За 2012 год снизилась доля долгосрочных обязательств с 22,1% до 14,5% при росте кредиторской задолженности с33,6% до 48,8%. Наибольший удельный вес в структуре заемных источников занимает кредиторская задолженность (33,6% на начало года и 48,8% на конец года). Общее увеличение величины кредиторской задолженности в 2012 г составило 903,2 млн. руб. или 124,7%.
Наблюдается превышение дебиторской задолженности над кредиторской. Это, с одной стороны, говорит о финансовой устойчивости организации, с другой стороны организация нерационально использует средства, т.е. временно отвлекает от оборота средств больше, чем привлекает в оборот.
Удельный вес собственных средств в общей сумме оборотных средств весьма велик и составляет 55,9% однако имеет тенденцию к снижению.
Основные средства и запасы финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Организация находится в нормальном финансовом состоянии.
Анализ финансовых коэффициентов позволяет сделать вывод о высокой автономии предприятия от внешних источников финансирования. Все показатели финансовой устойчивости и независимости значительно выше рекомендуемых значений. Это обусловлено тем, что финансирование деятельности предприятия производится за счет собственных источников.
Все коэффициенты ликвидности и платежеспособности анализируемого периода удовлетворяют нормативным значениям.
По комплексной оценке на конец анализируемого периода предприятие относится к 2-му классу. Это предприятия нормального финансового состояния. Сумма баллов – 67–94, предприятие находится в зоне допустимого риска. Предприятие относится к группе А - предприятие имеет высокую рентабельность, финансово устойчиво.
По модели Бивера по совокупности значений показателей компания находится в финансовом состоянии, относящемся к группе 1 – благополучные компании; (предприятия с нормальным финансовым состоянием). По модели Альтмана предприятие устойчиво.
Капитал и резервы в структуре источников активов ОАО "НЗХК"составляют более 80%. На основании проведенных расчетов можно сделать вывод: имеется приращение к рентабельности СС за счет использования заемных средств
На сновании проведенного анализа для рационализации производственных запасов необходимо:
 провести уценку трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей на сумму 170 млн. руб.;
 снизить размер страховых запасов товарно-материальных ценностей на сумму 250 млн. руб.;
 определить круг потенциальных потребителей материальных ресурсов;
 продать излишние материальные ресурсы.
Предлагается продажа дебиторской задолженности банку на сумму 1000 млн. руб.
С целью сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств целесообразно провести погашение кредиторской задолженности в размере 1420 млн. руб.
Построен прогнозный баланс с учетом проведения мероприятий и проанализирована его устойчивость, ликвидность и платежеспособность.
Анализ прогнозного баланса показывает, что ликвидность баланса повысилась, условия ликвидности баланса выполняются. Организация перешла из нормального финансового состояния в состояние абсолютной устойчивости. Коэффициенты ликвидности повысились и превышают нормативные значения. Все показатели платежеспособность и независимости повысились, все они удовлетворяют рекомендуемым значениям.
В соответствии с моделями комплексной балльной оценки риска предприятие перешло в ”1-й классе”, - предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. Сумма баллов – 97–100, предприятие находится в безрисковой зоне. Вторая модель комплексной балльной оценки финансового состояния также подтверждает положительную динамику финансового состояния - предприятие имеет высокую рентабельность, финансово устойчиво.
По пятифакторной модели Бивера предприятие по совокупности показателей осталось в группе 1 – благополучные компании; (предприятия с нормальным финансовым состоянием).

Нормативная литература
1. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
2. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. N 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций».
Монографическая литература
3. Арутюнов Ю.А. Антикризисное управление.- М.: Юнити-Дана 2012. - 416 с.
4. Балдин К. В. Антикризисное управление: макро-и микроуровень: Учеб.пос. – М.: Дашков и К, 2012.
5. К. В.Балдин К. В., О. Ф. Быстров О. Ф., Н. П. Гапоненко Н. П., В. С. Зверев В. С. Антикризисное управление финансами предприятия. - М.: МПСИ, МОДЭК, 2012. – 336 с.
6. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учеб. пособие. М.: Финпресс, ― 2010. ― 336 с.
7. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель оптимальности структуры капитала компании // Научные записки НГУЭУ. ― 2011. ― № 4. ― С. 76―82.
8. Ивашковская И.В. От финансового рычага к оптимизации структуры капитала компании // Управление компанией. ― 2010. ― № 11. ― С. 23―35.
9. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. ― 2012. ― № 2. ― С. 106―113.
10. Кузнецова Н.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие. Владивосток: Издательство Дальневосточного университета, ― 2009. ― 519 с.
11. Р. Брейли, Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, ― 2010. ― 1054 с.
12. Ушаева С.Н. К вопросу об оптимизации структуры капитала фирмы // Вестник Челябинского государственного университета. ― 2012. ― № 10 (264). ― С. 102―107.
13. Белых Л.П. Федотова М.А. Реструктуризация предприятия.- М.: Юнити-Дана 2007. – 226 с.
14. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. - К.:Ника-Центр, 2006 -672 с.
15. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика. М.: Дело, 2007. – 438 с.
16. Вишневская О.В. Антикризисное управление предприятием. – М.: Омега-Л, 2012. – 216 с.
17. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2007. – 288 с.
18. Гончаров А. И., Барулин С. В., Терентьева М. В. Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика. – М.: Ось-89, 2012, 544 с.
19. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. – М.: «ДиС», 2006. – 314 с.
20. Донцова Л.В., Никифорова Н.П. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ДиС, 2012. – 432 с.
21. Жарковская Е.П. Бродский Б.Е. Антикризисное управление. – М.: Омега-Л, 2012. – 456 с.
22. Зуб А.Т. Панина Е., Антикризисное управление организацией. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 512 с.
23. Захаров В.Я., Блинов А.О. Антикризисное управление. Теория и практика. Учебное пособие. – М.: Юнити, 2008. – 378 с.
24. Каташева В.Д. Антикризисное управление. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 228 с.
25. Кожевников Н.Н. Основы антикризисного управления предприятиями. 2-е издание. – М.: Академия, 2007. –512 с.
26. Коротков Э.М. Антикризисное управление. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2012. – 428 с.
27. Кравченко В.Ф., Кравченко Е.Ф, Забелин П.В., М.: Организационный инжиниринг», 2008. – 462 с.
28. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2011.
29. Круглова Н. Ю. Антикризисное управление. - М.:КноРус, 2012.-512 с.
30. Крюков Р.В. Антикризисное управление. Конспект лекций. – М.: Приор-издат, 2008. – 338 с.
31. Маренков Н.Л. Антикризисное управление: Контроль и риски коммерческих банков и фирм в России. Учебное пособие. М.: Едиториал УРСС, 2008. – 386 с.
32. Маренков Н.Л., Касьянов В.В. Антикризисное управление. - М.: Феникс, 2012. - 266 с.
33. Патласов О. Ю., Сергиенко О. В. Антикризисное управление. Финансовое моделирование и диагностика банкротства коммерческой организации. - М.: Книжный мир, 2012.- 512 с.
34. Педько, А. В. Кириенко А. М. Финансовое оздоровление предприятия. Возможность нового старта. - М.: Издательство Гревцова, 2007, 264 с.
35. Петров А. Управление активами и создание стоимости компании. — М: Юрайт, 2011.
36. Подолякин В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. М.: ИНФРА-М, 2009.
37. Ричард Брейл, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов. 2-е изд. — М.: 2008.
38. Савиных В.Н.. Математическое моделирование производственного и финансового менеджмента. — СПб.: Art-Xpress, 2010.
39. Савчук В.П. Финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2008.

40. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 586 с.
41. Ступаков В.С. Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 436 с.
42. Ступаков В.С. Токаренко Г.С. Основы предпринимательского риска. Учебное пособие. – М.: Изд-во Рос. экон. академии, 2007. – 246 с.
43. Таль Г. Антикризисное управление. В 2-х томах. М.: Дело, 2003. – 646 с.
44. Уткин Э., Шабанов Д. Антикризисное управление в малом бизнесе М.: ТЕИС, 2006.
45. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебное пособие. – М.: Омега -Л, 2007. – 386 с.
46. Финансовое оздоровление предприятий в условиях рецессии и посткризисного развития российской экономики. Теория и инструментарий. – М.: РИО МАОК, 2012, 354 с.
47. Финансовый анализ предприятий. Российский и международный опыт. /Под. ред. Э.А. Котляра. – М.: Дагона, 2007. - 422 с.
48. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия. М.: ЮНИТИ, 2006. – 326 с.
49. Черникова Ю. В., Юн Б. Г., Григорьев В. В. Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика. – М.: Дело, 2005. 616 с.
50. Шеремет А Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2008. – 224 с.
51. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА–М, 2007. - 662 с.
52. Юн Г.Б. Антикризисное управление предприятиями: Теоретические и практические аспекты. М.: Московский издательский дом, 2003. – 634 с.


53. Архипов В., Ветошникова Ю. «Стратегия выживания промышленных предприятий».// «Вопросы экономики». - 2008, - №12.- С. 32-41.
54. Благих И.А., Кобицкий Д.А. Роль предпринимательства в процессах модернизации российской экономики // Проблемы современной экономики. — 2011. — № 2. — С.283–287.
55. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 3. -С. 44-49.
56. Клюева, Е.Ю. Занимать — не отдавать: механизм принятия решений в области структуры капитала предприятия // Российское предпринимательство. — 2011. — № 7. — С.154–159.
57. Пятов М.Л., Смирнова И.А., Генералова Н.В. МСФО и их роль в экономической жизни общества // Бухгалтерский учет. — 2007. — № 7. — С. 98–102.
58. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций. Теория и практика // Современные финансы и корпоративное управление. — 2011. — № 3. — С. 132–136.
Интернет-источники
59. http://www.cfin.ru/ - Корпоративный менеджмент
60. http://www.econfin.ru/rus/ - Экономика и финансы
61. http://www.elitarium.ru/index.php - Центр дистанционного образования